每一次估值修復都對應著反映經濟復蘇的中長期貸款增速出現變化。留意到6月中後，市場交易的邏輯上亦已經了中長期貸款回升的預期。後續需要關注下半年有關數據可否回升至疫情前增速。 考慮到目前地產修復的情況、中期美國經濟下行可能對國內出口和製造業造成拖累，未來中長期貸款增速的持續回升可能遇阻。