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自2月28日至今，國際金價連續上漲，並突破2150美元/盎司高點。3月以來的短短數日，倫敦金漲幅已經超過5%。 光大證券認為，近期黃金價格快速上漲，主因美聯儲流動性預期轉松，美債利率下行推升投資需求。短期內，降息預期搖擺或將帶來金價高位波動。但趨勢上看，美國經濟降溫、美債供給回落、降息週期後移但仍有望開啟，意味著美債利率回落趨勢較強，打開金價上漲空間。 此外，逆全球化背景下，地緣衝突頻發，美元信用體系搖擺，疊加大選年避險需求升溫，推動各國央行持續購金，步入“去美元化”進程，將成為金價中長期維度內的支撐。 光大證券稱，歷史上，每輪黃金大牛市的出現，均離不開黃金貨幣屬性走強，反映的是國際貨幣體系各方勢力的此消彼長。2022下半年以來，各國央行加快購金節奏，支撐黃金價格高位運行。 此外，2024年或將成為有史以來最大的選舉年。據不完全統計，2024年全球範圍內將有70多個國家和地區舉行選舉，覆蓋了世界近一半人口、近50%的經濟總量。這些國家政權更迭、政策調整，將帶來較大不確定性。因此，大選年避險需求增多，也在持續催化各國央行購金。 中長期維度看，“去美元化”進程中，各國央行購金持續增加，黃金仍處在歷史第三輪牛市。