投資學堂0530:何謂債券孳息率
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如打算投資債券,除了考慮買入價和票面息率,還要參考債券孳息率以比較不同債券的回報水平。如果發債條款及信貸評級均大致相若,則孳息率愈高,債券的潛在投資價值也愈高。下一步是仔細比較買入價及票面息率,從而選出最值得投資的債券。債券的實際孳息率取決於其認購價或買入價,因此可能高於或低於票面息率。目前常用的債券孳息率指標有三種,分別為現時孳息率(current yield)、到期孳息率(yield to maturity)和至通知贖回時孳息率(yield to call)。
現時孳息率(current yield)── 即按年平均回報率,計算方法是將債券現時的年度票面息除以債券價格。
到期孳息率(yield to maturity)── 預計持有債券至到期日所得到的回報率,通常以每年回報率的形式表達。
至通知贖回時孳息率(yield to call)── 由開始持有債券起計,直至接獲贖回通知為止的回報率,只適用於被提早贖回的債券。
孳息率才是投資債券實際的回報率,即使債券的票面息很高,其孳息率(即實際回報率)卻未必高,兩者不可混淆。
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